Las proyecciones macroeconómicas para 2026 serán ajustadas a la baja por el Banco Central en su Informe de Política Monetaria de junio, según economistas consultados por Pulso. La economía chilena acumula cuatro meses de caídas, con un descenso del PIB de 0,7% entre enero y abril, lo que ha llevado al mercado a moderar sus expectativas de crecimiento. El escenario externo, marcado por la guerra entre Estados Unidos e Israel contra Irán, ha empeorado durante el primer semestre y es la principal razón del ajuste.
PROYECCIONES DE CRECIMIENTO
Los expertos prevén que el BC reduzca el rango de expansión del PIB 2026 desde el 1,5%-2,5% fijado en marzo a niveles más acotados. Valentina Apablaza, economista del OCEC-UDP, estima que el rango se ubicará entre 1,25% y 2%, con un crecimiento cercano a 1,6%. Alejandro Fernández, de Gemines, coincide con ese rango, al igual que Nathan Pincheira, economista jefe de Fynsa. Una visión más pesimista tiene Felipe Alarcón, de EuroAmerica, quien prevé un rango entre 1% y 1,75%, postura respaldada por Banco Santander, que señala que los datos de actividad han sorprendido a la baja incluso antes del shock externo.
DEMANDA INTERNA EN DESACELERACIÓN
Los economistas anticipan una revisión a la baja de la demanda interna. Fernández proyecta que pasaría de 2,4% a 2,2%, el consumo privado se corregiría de 2,2% a 2,1% y la inversión de 4% a 3%. Apablaza estima un crecimiento de la demanda interna más cercano a 2,1%, con un consumo total expandiéndose 1,5% anual, mientras que la inversión podría mantenerse en 4%. Rodrigo Montero, decano de la Universidad Autónoma, señala que la política fiscal en contexto de recorte deja de ser un dinamizador del gasto agregado. Pincheira agrega que las exportaciones podrían mostrar la baja más importante.
INFLACIÓN SIN CAMBIOS SIGNIFICATIVOS
En materia de inflación, los expertos creen que el BC mantendrá la proyección de 4% a diciembre de 2026, igual que en el Ipom de marzo. La medición acumula 2,8% en lo que va del año y 3,9% en 12 meses, presionada por el alza de los combustibles debido al conflicto en Medio Oriente. Santander plantea un cierre de año en torno a 4% y convergencia hacia la meta de 3% durante la primera mitad de 2027. Apablaza destaca que el BC podría señalar que la inflación responde a un shock aislado sin afectar la parte subyacente, lo que permitiría un retorno a 3% a mediados del primer semestre de 2027.
MENSAJE SOBRE LA TASA DE POLÍTICA MONETARIA
Los economistas coinciden en que el BC mantendrá la TPM en 4,5% durante el resto de 2026. Apablaza indica que el ente rector debiera inclinarse por mantenerla, reconociendo la dificultad de enfrentar simultáneamente una inflación sobre la meta y un debilitamiento de la actividad. Montero estima que la tasa se mantendrá en 4,5% durante 2026, con una eventual reducción recién en el primer trimestre de 2027. Fernández señala que la TPM estará condicionada a la información disponible mientras persista la incertidumbre global sobre los precios de la energía. Santander sugiere que el BC mantendrá un mensaje de cautela, indicando que los riesgos al alza de la inflación parecen algo menores que en el Ipom previo, dada la debilidad de la demanda doméstica.
Fuente: La Tercera
Nota del Editor Fotografía referencial generada por Inteligencia Artificial.
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