El Banco Central publicó su Informe de Política Monetaria (Ipom) de junio con un pronóstico que refleja un año 2026 de bajo crecimiento e inflación elevada, pero anticipa una recuperación para 2027. En un contexto global marcado por el conflicto en Medio Oriente y la volatilidad de los precios del petróleo, el instituto emisor ajustó a la baja sus estimaciones para la actividad de este año, mientras que mejoró las perspectivas para el año siguiente, generando debates entre autoridades y expertos.
PROYECCIONES DE CRECIMIENTO
El rango de crecimiento del PIB para 2026 fue reducido de un 1,5% a 2,5%, proyectado en marzo, a uno entre 1% y 1,75%. Sin embargo, para 2027 el Banco Central elevó la horquilla de 1,5% a 2,5% a un nuevo rango de 2% a 3%.
La principal explicación del ajuste a la baja es el magro desempeño registrado durante el primer trimestre del año. Sectores vinculados a los recursos naturales, como la minería del cobre, la agricultura y la pesca, tuvieron un rendimiento inferior a lo esperado, lo que afectó la actividad general.
CAUSAS DEL BAJO DESEMPEÑO
El informe detalla que la caída de la minería del cobre se debió a una menor ley del mineral y a mantenciones programadas en algunas faenas. A esto se sumó el retroceso de los sectores agropecuario-silvícola y pesca, que impactó a otros rubros a través de encadenamientos productivos.
La construcción y ciertos servicios también tuvieron un resultado por debajo de lo previsto. No obstante, el Banco Central señala que la evidencia histórica apunta a una reversión de estos efectos durante el segundo semestre, con excepción de la minería, donde serían más persistentes.
INVERSIÓN Y CONSUMO
Las variables de demanda interna también fueron ajustadas a la baja. El consumo privado pasó de un crecimiento de 2,2% a 1,8%, mientras que la inversión se redujo de 4% a 2,2%. El Ipom atribuye esta evolución a la sorpresa negativa del primer trimestre y a datos menos favorables conocidos en el margen.
Para el próximo año, en cambio, las perspectivas de inversión mejoran significativamente. La proyección sube de 3,5% a 5%. El último catastro de la Corporación de Bienes de Capital registró un aumento de 33% en los montos previstos para grandes proyectos entre 2026 y 2029, impulsado por los altos niveles del precio del cobre y condiciones financieras estables.
Para 2027 se proyecta un crecimiento de la inversión de 5% (frente al 3,2% de marzo) y para 2028 de 3,2% (2,8% en marzo). El consumo público, por su parte, tendrá una expansión mayor a la señalada en marzo, de acuerdo con las nuevas proyecciones fiscales.
INFLACIÓN
En materia de inflación, el Banco Central mantiene el pronóstico de que regresará a valores en torno al 3% en el segundo trimestre de 2027. Para el cierre de 2026, la proyección de inflación se elevó de 4% a 4,2%, y la inflación promedio pasó de 3,6% a 3,7%.
El cambio obedece principalmente al nuevo supuesto para el precio del petróleo, influenciado por el conflicto en Medio Oriente. Tras el cierre estadístico del informe, se anunció la firma de un acuerdo entre Estados Unidos e Irán, lo que generó una reacción positiva en los mercados financieros globales, con alzas en las bolsas, caídas de las tasas de interés y una depreciación global del dólar.
CONTEXTO GEOPOLÍTICO
El Ipom destaca que el escenario macroeconómico sigue sujeto a un grado de incertidumbre mayor al habitual. El cierre del estrecho de Ormuz afectó el precio del petróleo, y si bien el acuerdo de paz de mediados de junio trajo alivio, el Banco Central advierte que el conflicto se ha caracterizado por constantes vaivenes, por lo que es necesario seguir observando el curso de los acontecimientos.
REACCIÓN DEL GOBIERNO
El ministro de Hacienda, Jorge Quiroz, señaló que el escenario presentado por el Banco Central se da antes de que se apruebe la megarreforma impulsada por el Ejecutivo. Expresó confianza en que dicha reforma elevará aún más la expectativa de crecimiento futuro. También destacó que el Ipom muestra que los efectos de inflación se están comportando como se preveían, e incluso mejor, y que el informe incorpora el efecto optimista del reciente cese del fuego.
OPINIÓN DE EXPERTOS
Economistas consultados respaldan en líneas generales las proyecciones del Banco Central para el crecimiento y la inversión, aunque anticipan que la inflación podría terminar por debajo del 4%.
Alejandro Weber, exsubsecretario de Hacienda y decano de la Facultad de Economía, Negocios y Gobierno de la Universidad San Sebastián, señaló que el informe está en línea con las proyecciones de organismos internacionales y del Ministerio de Hacienda. Atribuyó la mejora para los próximos años a una base de comparación más favorable y a mejores perspectivas de inversión, con techos de 3% y 2,75% para 2027 y 2028. También destacó la entrada de nuevos proyectos al sistema de evaluación y una mayor agilidad en su aprobación.
Viviana Véjar, economista y docente de Faro UDD, comparte el escenario descrito, señalando que la economía partió con menos fuerza de lo esperado, especialmente por el bajo desempeño de sectores productivos relevantes. Para 2027 considera razonable esperar una mejora si se concreta el mayor dinamismo de la inversión. En cuanto a la inflación, advierte que la proyección podría quedar desactualizada dependiendo de la evolución del conflicto en Medio Oriente y del precio del petróleo.
Felipe Alarcón, economista de Euroamerica, calificó la baja para el PIB de este año como totalmente esperable, dados los decepcionantes resultados de la actividad en lo que va del año. Agregó que una base de comparación más favorable explica el alza de la proyección para 2027.
Fuente: La Tercera
Nota del Editor Fotografía referencial generada por Inteligencia Artificial.
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