La disputa por el liderazgo del mercado accionario andino tiene dos protagonistas: la chilena LarrainVial y la peruana Credicorp Capital. Con modelos de expansión opuestos, ambas firmas se reparten el liderazgo de los rankings de corretaje en Chile, Perú y Colombia, en plena integración bursátil bajo Nuam.
Credicorp, controlada por la familia Romero, construyó su presencia mediante adquisiciones. En 2012 obtuvo las aprobaciones regulatorias para comprar el 51% de la corredora colombiana Correval por US$76 millones y cerró la compra del 60,6% de IM Trust en Chile, por unos US$112 millones. El grupo, que también controla el Banco de Crédito del Perú, reportó ganancias por US$2 mil millones en 2025 y un valor bursátil de US$36.882 millones a junio.
LarrainVial tomó una ruta distinta: se expandió a Perú en 2011 y a Colombia en 2013 sin adquirir compañías. Su foco allá son los inversionistas institucionales, a diferencia de Chile, donde atiende a personas naturales.
POSICIONES DE LIDERAZGO DISPARES
En Chile, LarrainVial lidera el ranking de montos transados en acciones entre enero y junio, con una participación de 24,14%, equivalente a US$13.461 millones. Le siguen BTG Pactual con 17,12% y Banchile con 9,93%. La corredora local cerró 2025 con ganancias por $14.462 millones, mientras que su administradora de fondos alcanzó los $11.500 millones.
En Perú, Credicorp Capital SAB es el actor dominante con 27,62% del mercado de acciones y US$1.612 millones intermediados en el semestre. Lo siguen Grupo Coril con 14,91% y Seminario CIA SAB con 13,29%. LarrainVial se ubica cuarta con 11,61%.
En Colombia la disputa es más estrecha: Credicorp Capital lidera con 19,76%, seguido por LarrainVial Colombia con 18,56% y Valores Bancolombia con 17,12%.
La historia de Credicorp en Chile, sin embargo, muestra un retroceso. La antigua IM Trust terminó sexta en 2012, con 5,85% del total transado en acciones. Entre enero y junio de este año se ubica en la octava posición, con 4,72%.
OTROS ACTORES Y NUEVOS COMPETIDORES
Detrás de las dos líderes regionales asoman otros actores. BTG Pactual, que en 2012 compró Celfin Capital, es la segunda mayor intermediaria en Chile con 17,12%, cuarta en Colombia con 12,8% y séptima en Perú con 4,69%. Renta4 tiene 1% en Chile y 1,42% en Perú, mientras que la colombiana Sura alcanza 0,06% en Chile y 2,49% en Perú.
Además, la chilena Vector Capital, sexta en su mercado local con 5,36% del mercado accionario, iniciará operaciones de su corredora en Colombia durante este segundo semestre. Su presidente, Pablo Kuhlental, explica que para su modelo, que mide primero personas/habitantes y luego riqueza o activos bajo gestión, Colombia resulta más atractivo que Perú y el resto de Latinoamérica.
INTEGRACIÓN BAJO NUAM
La disputa se da en un contexto de integración que comenzó con el Mercado Integrado Latinoamericano, conocido como Mila, en 2011. La iniciativa no cumplió las expectativas y en 2018 empezó a gestarse la integración total de las tres bolsas. En 2023 nació Nuam, holding que agrupó su propiedad.
La semana pasada, Nuam puso en marcha la nueva plataforma transaccional en Chile, que ya operaba en Colombia y Perú, para unificar la infraestructura de negociación. Y en septiembre de este año, el Ipsa pasará a ser gestionado por el MSCI, algo que ya ocurre desde el año pasado en los otros dos países.
EL PROBLEMA DE LA LIQUIDEZ
Pese a su relevancia, ambas son grandes actores en un mercado accionario pequeño. Las transacciones diarias promedio rondan los US$250 millones, lejos de los US$4 mil millones de Brasil. En Perú, los retiros previsionales desde la pandemia redujeron los activos de las AFP de US$170 mil millones a US$50 mil millones. En Chile, los tres retiros sumaron US$50 mil millones.
VISIÓN DE LOS EJECUTIVOS
Para José Manuel Baeza, Head Mercado de Capitales Chile de Credicorp, la dinámica de los tres mercados es completamente distinta: Chile es, por lejos, el más profundo y en Perú tienen una posición sólida por ser parte del grupo financiero más grande de la región andina. Baeza añade que Correval se ha mantenido como una operación sólida y que en Chile tienen un plan agresivo de inversión y de largo plazo.
En LarrainVial, aunque cada corredora tiene su gerente general, la gestión de inversiones está centralizada en Andrés Urzúa. Urzúa afirma que la historia reciente de la región demuestra la capacidad de adaptación e innovación de empresas y mercados, y concibe el rol de la firma como el de quien conecta oportunidades con capital para contribuir a mercados de capitales más profundos.
Baeza agrega que Credicorp ve con buenos ojos los cambios de Nuam, porque el valor de las tres bolsas unidas supera al de cada una por separado, en un contexto en que los países andinos han ido perdiendo presencia en el MSCI y el FTSE. Urzúa sostiene que atraer inversión y fortalecer la confianza impulsa el crecimiento de los países.
Así, ambas firmas apuestan a que la integración les dé mayor visibilidad para consolidar su posición en una región que aún debe resolver el desafío de la liquidez.
Fuente: La Tercera
Nota del Editor Fotografía referencial generada por Inteligencia Artificial.
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